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商品期货分析及展望2021712

发布日期:2021-07-14 07:50   来源:未知   阅读:

  基本面:根据我们的测算,240 万吨/天和 233 万吨/天的铁水日均产量是两个关键节点。尤其是在 233 万吨/天以下,焦炭供需基本可以说确定性过剩,需要现货亏损减产方可平衡。目前铁水确实维持在 230 万吨以下水平, 因此近端焦炭大概率宽松。且在粗钢全年平衡背景下,后续面临 6000 万吨左右的粗钢减产可能。若严格执行,则焦炭供需彻底宽松。盘面给出 2450 元/吨甚至以下的亏损定价是合理的。站在当下,需要关注的是,2450元/吨以下的焦炭,基本就是在做空焦煤,是在打压成本,会存在一定阻力。这需要高炉限产动作持续进行,且成材价格不出现持续上涨。

  操作建议:焦炭2109合约,期价低点触及2464一线,尔后小幅回升,力度略显不足,全天震荡整理为主,预计短期应有反复行情实现,与我们预期一致,依上周一提示,2720一线介入的空单,移动止损持有。

  基本面:钢材受限产政策影响,期货带动现货市价格强势运行,铁矿石市场震荡偏弱运行。与年初粗钢限产影响下的黑色普涨情况不同,本轮的限产原料表现出明显的弱势。区别在于两个方面,一是之前的限产为假限产,高利润必定带来原料价格的补涨,而目前限产则更加务实;二是,春节后钢材需求保持强势,叠加旺季,而目前钢材需求转弱,连续几周垒库。所以,造成目前钢材和原料价格趋势的分化。短期限产影响钢材价格强势,但是长期看钢材的方向依然取决于下游的需求,从下游消费来看,领先指标挖机销量和工程机械销量同比转负,房地产新开工和施工连续两个月同比转负,地产需求回落压制下半年建材需求。从消费数据和工业用电来看,同比增速开始放缓,汽车、部分家电等下游需求已经同比转负,后期压减产量可能同时伴随着需求的回落。所以短期钢材为对冲多头,但追高需谨慎。

  操作建议:螺纹钢2110合约,期价高点触及5532一线,尔后承压回落,多头获利了结为主,目前来看,期价连续上行,2小时macd 指标有待修复,预计承压应有回落实现 ,上方关注5450-5500一带测试,持续难破可择机做空为主,常规止损。

  基本面:现货小幅回暖,江苏均价 2570 元/吨(+30),港口 09 基差平水附近,同时央行宣布降准或影响市场心态。基本面看,成本端煤炭价格再度走强,生产上游开工率 70.56%(0.47%),7-8 月存在一定规模小高峰,约涉及产能 600 万吨,供应预期减少和成本端偏强带来一定支撑。国外装置看,阿曼 130 万吨产能检修中,新增的伊朗 SABALAN 165 万吨/年装置和美国科氏 170 万吨/年装置投产调试,国外负荷偏高使得海外进口仍有回升预期。需求端,兴兴、南京诚志二期负荷不高,阳煤恒通计划降负,久泰、蒙大 MTO 以及宁夏宝丰计划 7 月中旬检修,传统下游向季节性消费淡季转变,需求预计环比走弱。沿海库存整体在 90.73 万吨(+0.51),7 月中下旬进口到港量相对集,港口有小幅累库预期。综合看,短期甲醇供需季节性趋于宽松,反弹仍有压力。需要关注下游烯烃装置对高价的抵抗和 7-8 月检修兑现情况,短期宏观外围对产业链影响较大。

  操作建议:甲醇2109合约,期价高点触及2638一线,尔后承压整理,整体期价处于5日均线上方运行,形态上依然偏强,上方关注2630-2650一带测试,无法突破可介入空单,常规止损。

  基本面:国际端,今日关注 MPOB 报告,市场预估中值显示马来 6 月产量环比增加 5.2%至 165 万吨,而 6 月底库存预估为 164 万吨,环比增加 4.4%,关注预期差。澳门六肖王,大格局来看,马棕库存缓慢重建,特马开奖历史结果查询不过处于历史同期低位。价格维度,短期油脂仍偏强,且处于豆类天气市阶段,易受豆类市场影响,但核心依旧是马来产量恢复。而国内棕榈库存低位,豆油季节性累库,单边跟随外盘。

  操作建议:棕榈油2109合约,期价高点触及7942一线,尔后承压回落,多头获利了结为主,整体期价上行阶段受上方平台压制,预计应有持续回落实现 ,可依7800-7850一带试空为主,常规止损。

  基本面:本周市场交易焦点是巴西霜冻天气影响有限,引发净多资金的获利离场而导致期价回落运行。不过从巴西出口情况来看,7 月第一周依然表现旺盛的出口需求,因巴西雷亚尔汇率贬值,巴西出口积极,但从巴西升贴水来看,持续增加的贴水显示需求有减弱迹象。国内糖市受原糖回落影响,价格下跌运行,同时现货交投进入观望,成交下降。不过 6 月产销数据显示整体国内工业库存在消化中,但库存量同比依然偏大,市场忧虑仍存。另外,内外价差方面显现内外倒挂幅度又再次收敛,内外共振依旧。周五国家央行宣布全面降准,给国内商品市场带来提振,周五晚间郑糖探底 5500 获得支撑反弹至 5580 附近,新的一周关注 5500-5600 区间运行资金变化情况。

  操作建议:白糖2109合约,期价回升高点触及5581一线,尔后小幅承压,空头获利了结为主,目前来看,上方平台存在一定压制,预计应有持续回落实现,依上周五提示,5575一线介入的空单,常规止损持有。

  基本面:隔夜 CBOT 大豆期货价格上涨。本周将发布 7 月 WASDE 报告,当前美豆优良率为 59%,为近十年仅高于 2012 与 2019 年的水平,但是近期美豆产区降雨有所增加,因此预计 7 月份下调单产的概率不大,上调单产的概率则更小。因此 CBOT 大豆 11 月合约价格有可能在 1250-1300 美分/蒲式耳区间内获得支撑,但上涨幅度则取决于国内的豆粕需求。在 CBOT 大豆价格快速回调后,国内远期盘面榨利小幅走强,远期基差及现货成交均显著增加。上周国内大豆压榨量同样小幅增长,预计当周豆粕表观消费量在 140 万吨左右。考虑到未来将进入豆粕消费旺季,且 9 月之后的国内大豆的供应仍存在一定的采购缺口,因此未来盘面榨利仍有望走强、豆粕价格表现将相对于 CBOT大豆更强势。美豆种植面积不及预期加重市场对新作的产量担忧,国内 9月份之后的大豆仍存在采购缺口,若豆粕消费表现尚可,未来盘面榨利仍有望走强,届时 DCE 豆粕价格表现将相对 CBOT 大豆更加强势。

  操作建议:豆粕2109合约,期价高点触及3609一线日均线,期价连续横盘震荡为主,多空来回拉锯,预计应有持续回落以寻找支撑,可依3500-3530一带做多为主,常规止损。